前言
在公司素質變壞之前，三報表會給出不同的警示提醒投資人，以下先歸納出5個指標。
1. B/S質素變差
- 現金變少
- 債務變多
- 庫存增加: 反映銷售變差/貨品需求變低，需要去庫存
2. 商譽佔比過高
- 每當公司進行併購(M&A)，商譽便會增加，所以商譽數值大不一定是反映公司有問題，要視乎公司的發展策略是否側重於M&A。
- 風險
- 商譽，同時是代表對被收購公司所支付的溢價(相對於市值所付出的額外收購價值)。如果支付溢價越高，代表該收購性價比愈低。
- 商譽過高，亦會將公司暴露於日後Goodwill write-down的風險。
3. 毛利率變差
- 毛利率受2個因素影響
- 銷售收入 (P x Q)
- 產品需要降價
- 銷售量下跌
- 銷售成本
- 供應鏈成本上升
- 原材料價格上升
- ...
4. 過高的Stock Based Compensation (SBC)
- SBC過高會令現有股東的股份被稀釋(diluted)，更多補充會在另一篇文章作介紹。
5. 利潤遠高於自由現金流
- 在【會計邏輯學】【I/S】損益表101提及過，利潤運用應計會計準則 (Accrual concept)入帳，而現金流量表記錄實際收現金及付現金情況。
- 如果一間公司的利潤長時間遠高於FCF，反映公司有機會利用非現金項目(例: 資本化支出)去修飾利潤數字。
Source: https://twitter.com/Brian_Stoffel_/status/1655944527931392007