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Dividend Strategy (HK Names): Making your own list
上次講左Dividend Strategy個idea, 宜家就講下有咩Candidates可以參考。下面個Tables，就係拎左高息ETF ge HK names出黎做例子示範。如果我地只睇10-15%Div yield呢個range，再剔走內房、內銀，大約就feel到有咩candidates可以投。
行業分別有能源 (神華、上海石油化工)、工業 (Kingboard, VTech)、地產(NWD)、水泥(海螺、華潤)、保險(新華人壽)、電訊/媒體(PCCW)、證券(China Galaxy)、國企綜合企業(Citic, Everbright)、其他(光大環保、玖紙)。
Dividend Strategy vs Beta Strategy
上一篇文咪講要做二手準備，要諗定如果升，你要做D乜，如果跌，你又要做D咩ge。今次就以實例解釋下要點應用。
港股低位反彈2000點，其實之前一路跌，已經開始執緊倉。但講真，你估跌個陣大戶唔駛輸錢咩～只不過佢地唔會cash out positions，所以就算換倉個陣有realized P&L，都會維持近100%換倉，低位換低位，高位換高位，所以壓力無乜。但當然都係唔想日日跌啦，因為你發現，隻隻valuation都禁到咁低，換錯倉都幾麻煩。
換倉個陣，係咁易介紹下其中2個入門級的換倉策略
1. Dividend Strategy: 跌到咁，港股好多都變左高息股，10%股息率以上通街都係。作為機構投資人，就心心眼。所以低位換倉買入高息股，係長線投資其中一個換倉策略，減低日後每年meet annual target的壓力。買入高息股要考慮公司以下幾點metrics，例如過去5年股息是否連續增長、Dividend payout會否過高 (i.e. >85%)、公司Gearing會否高於同業、Free cashflow/Operating Cashflow會否太弱 (OCF Margin/FCF Margin)、Floating rate debt ratio、Interest expense to NP等等，去衡量今年會唔會減派。
Dividend strategy另一樣野要留意ge係機會成本 (O.C.)。等別係宜家d REITs、Utilities咁，如果得大約6% yield，其實唔抵玩。換去高Yield d ge names，就要考慮有無減派風險。作為Institutional Investors，其中一個比散戶著數ge地方，就係知道公司有無機會減派。不過如果考慮上面提到ge幾點先去投資，都可以避左好多雷。
2. Beta Strategy: 將Poor Beta公司換做Quality Beta。即係點先? 例如，將1772.HK (Gangfeng)換做700.HK (Tencent) (例子je，唔好咁認真去討論換去#700係唔係更好ge選擇)。換走#1772唔係話呢間公司質素差 (人地話晒係全球5大鋰企)，只係因為#1772係commodity-like，which its price is driven by supply & demand，一般commodity股我都唔太識睇所以會換走。希望換入一D我睇得明ge Beta，或更易做forecasting的靚Beta。
咁呢2個strategy點用呢? 一句講晒，睇個市升，用Dividend Strategy; 睇個市跌，用Beta Strategy; 無睇法，就繼續睇我個Blog。
當睇升: 彈一定係彈High Beta ge先，即係D高息股 (suppose low Beta)會lagging，咁呢個時間就正，個市見底，但仲可以俾到好多10% ge存錢股你買，小心蘇州過後無艇搭...
當睇跌: 先做Beta Strategy，因為poor quality Beta會跌得傷好多，所以換晒D渣渣輝走就岩數。
總之，執行Dividend strategy個陣，目標係(Low)Yield-to-(High)Yield; Beta strategy ge目標就係(Poor)Beta-to-(Quality)Beta。
後記
Dividend strategy has its own opportunity cost, that is when the market rebound, for those low dividend high Beta name will report bright unrealised profit gain. For investor with less experience, they may consider they are losing return from switching to high dividend name and miss out the market rally. Yet, for an institutional investor, we should pay attention to the recurring income gain from the switching.
2022年11月6日星期日
宏觀經濟 → 行業Outlook → 組合策略 + 個股研究 (基本面/Moat/Valuation)
1. 宏觀經濟: 有一位價投Blogger叫KANO，最近出左本新書。其中一個概念講ge，就係價投唔係只研究個股就搞店，仲要宏觀咁睇地方經濟再做資產配置/倉位調整，換取動態現金流。大家get唔get到佢up緊乜?
簡單D咁去講，就係價投，唔係咁簡單好似以前Ben Gran咁，搵到一隻優質基本面股票，在合適價格持有就收工。其實配合宏觀考慮，價投表現會更好。例如，美國加息，咁做DCF咪做多幾個scenario去考慮唔同加息程度對股價ge影響再決定Buy or Hold or Sell。又例如，如果宜家同你講，歐洲Recession玩到2024年，你咪睇餸食飯玩少D歐洲names lor。
2. 行業Outlook: 假設歐美宜家都宏觀差 (Inflation/Recession)，咁即係迫我留意番多D亞洲野啦。揀左地方，宜家就睇咩行業可以做下配置。
有人可能會將呢個行業配置睇成sector momentum trade。即係，2020/2021年講電動車、Metaverse、NFT就實無死，訓身先。但我個人認為，momentum trade其實係fashion investing，搵當時最hot ge投資主題，投落去跟住個主題一齊炒。呢個方向會出現一種現象，就係主題會不時改變，而且趨勢較短，通常1年內就玩完。
而我定義ge行業配置，其實係想avoid industry downturn, such as Freight & Logistic downturn under recession。又或者係Hardware需求變弱等情況。呢類行業走下坡現象，往往係因為宏觀經濟改變造成，所以比fashion investing影響更持久。
3. 組合策略: 市場氣氛好壞，有唔同策略，下遍文再講
4. 個股研究 (基本面/Moat/Valuation): 不解釋，之後用個股做研究再示範
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