綜合前幾篇文章，我們了解到加權平均資金成本(WACC)是一個公司籌措資金的實際成本。它考量了公司所有資金來源的成本，包括股權和債務，並根據它們在公司資本結構中所佔的比重給予適當權重。
資金成本包含債權人與股東的預期回報，因為這兩群人都聲稱對自由現金流量有所有權。這是適合的做法，因為自由現金流量是計算到利息費用之前。
簡單來說，WACC就是公司為了持續經營而必須支付給投資者的平均報酬率。
為什麼WACC很重要?
WACC之所以重要，是因為它反映了公司使用資金的真實代價。公司經營需要資金投入，而這些資金來自兩大來源: 股東和債權人。股東期望獲得合理的投資報酬，而債權人則要求付利息。WACC正是將這些不同資金成本按權重平均，得出公司整體資金使用的成本水平。
管理階層會將WACC作為評估投資項目的重要參考依據。一個項目只有在預期回報率高於WACC時，才值得實施，因為它能為公司創造超額收益。相反的，如果項目回報率低於WACC，那麼實施該專案實際上是在損失公司資金。
WACC的計算
計算WACC的關鍵在於正確認定公司的資本結構，並分別估算股權和債務的資金成本。一般而言，我們會使用市場價值而非帳面價值來決定權，因為市場價值更能反映真實的資本結構。
股權資金成本可以用資本資產定價模型(CAPM)或股利折現模型估算。債務資金成本則可由公司的已發行債券收益率或銀行借款利率估計。將這兩個部分的資金成本，按照它們在資本結構中所佔的比重做加權平均，就得到了WACC。
常見錯誤: 增加債務會降低WACC
一個很吸引人卻不正確的觀念是公司可以透過借更多錢來降低WACC，因為債務資金成本低於權益資金成本。所以我只要提高債務佔比，就可以降低WACC，這樣就能提高公司價值。
但要留意，當槓桿度增加，因為債務的風險增加了，權益持有人會因為債務增加的風險而要求更高的報酬，如此一來就會抵消掉舉債帶來的好處。
總結
WACC代表了公司為了持續經營所需支付的整體資金成本。它結合了股東和債權人的預期回報，反映出公司使用資金的真實代價。WACC是公司評估投資項目的重要參考指標，也凸顯出公司必須平衡股權和債務的資金結構，以達到最佳的資金成本水平。