常常聽說Beta越高，代表風險愈高。那Beta是什麼? Beta愈高，風險真的是愈高?
什麼是Beta? Beta = 0/>1/<1 是什麼意思?
什麼投資的Beta = 0? 所有無風險投資的Beta都是0，例如國庫債券、定期存款等。什麼投資的Beta > 1或 < 1? 大多數科投股投資的Beta都 > 1，而高息股Beta都 <1。
那Beta是什麼? Beta可以說成是敏感度，是在形容「我」跟市場的關係。「我」跟市場關係越密切，Beta越高。
為什國庫債券、定期存款的投資Beta = 0? 因為無論市場如何上升/下跌，你銀行的定期存款利息都不會被影響，所以「我」(國庫債券、定期存款)跟市場關係是沒有關係，所以Beta = 0。相反，如果 「我」是Nvidia，市場上升，「我」跟市場關係超密切，上升幅度更大，反映Beta > 1。
(Beta學術一點去解釋就是衡量該公司的相對市場風險。Beta > 1 (i.e., 1.2) 指的是該公司股票的市場風險是市場平均股票的1.2倍。)
進一步探討: Beta vs 宏觀經濟
上面提及的「市場關係」是什麼? 「市場關係」其實是反映宏觀經濟變化。
以醫藥股為例，我們都知道醫藥股的公司風險一定不低。投入大量成本研發新藥，如果失敗必定對公司構成負面影響。
但為什麼醫藥股的Beta通常<1? 主要是因為醫藥公司的風險是來自特殊風險 (Idiosyncratic Risk，例如新藥研發成功率、政府售藥管制等)，跟宏觀經濟變化關連較少，所以Beta <1。
所以Beta高，其實代表公司受宏觀經濟影響的密切度更高。這亦解釋到為什麼Consumer Discretionary比Consumer Staple的Beta更高，因為Consumer Discretionary如電動車公司，表現明顯受經濟景氣影響更深。
進一步探討: Beta vs 公司槓桿
如果Beta只受宏觀經濟影響，那同行業公司的Beta豈不是一樣? 那Beta還有受那些因素影響? 公司的Beta，其實還受財務槓桿及營運槓桿影響。財務槓桿是受債務多少影響，而營運槓桿則是由固定成本決定。越高的財務槓桿及營運槓桿，Beta會越高，因為高槓桿會令公司承受更高的市場風險。