計算公司的合理價值，我們會將DCF分解成3個階段，6大要素。概念就是要先預計收入增長等數字，估算公司未來的現金流變化。再將所有未來現金流折現到今天，該數字就是公司對應的權益價值(Equity Value)，最後再轉為股價。
階段1: 準備材料
要素1: 折現率 (Discount rate)
1. 折現率就是上一篇(折現)提及的「利息」，分別受通漲、經濟增長等因素影響。
2. 他會反映出公司的總資金成本，包括權益成本及財務成本，所以又叫WACC (Weighted Average Cost of Capital，(加權)平均資金成本)。
3. 公司的業務確定性越高，折現率就越低，例如國債的折現率(無風險利率)<Tesla的折現率。
要素2: 自由現金流比率 (FCF Margin)
1. FCF Margin = 自由現金流 ÷ 收入 → 自由現金流 = FCF Margin x 收入。
2. 可以透過觀察過去5年的比率變化來預計來年FCF Margin。
階段2: 預計未來
要素3: 收入增長率 (Rg)
1. 透過預計未來的收入，用上面公式「自由現金流 = FCF Margin x 收入」可以計算到未來自由現金流。
2. Rg是最容易估計的，下一年的收入增長，公司通常會在Q3及Q4 Earnings Call入面提及(美股限定)。
要素4: 加入情景
計算估值，要考慮樂觀及悲觀情景，就知道在買入後面對的風險大小。例如，以市價仍低於悲觀情境價格下買入股票，你所面對的下跌風險必定會低於以樂觀價或以上買入。
階段3: 得出價值
要素5: 現金流折現
有了未來現金流數字，進行現金流折現步驟並加總後，就能找出現金流的總值(T = 0)。現金流的總值(T = 0)經過調整後就等於公司的權益價值 (Equity Value)。
要素6: 敏感度測試
「要素4: 加入情景」也是為了敏感度測式做準備。我們亦可以對折現率進行敏感度測試，構建一個「樂觀/悲觀 x 折現率」二維表格。