自由現金流 (Free Cash Flow) (1)

Source: Understanding Free Cash Flow

自由現金流 (Free Cash Flow)最簡單的計算方法是OCF - Capex，代表公司用業務賺取的現金作出資本支出投資後，剩下的現金部分就是FCF。

FCF主要用途為返還給股東 (e.g. 派股息、回購)或幫助公司發展 (e.g. M&A)。

變化

近年，越來越多新科技公司發stock-based compensations (SBC) 給員工 (特別是給R&D部門)來吸引/挽留人才。但SBC會稀釋股東持股份額，所以在計算部分科技股FCF時，我們會慣性扣除SBC (FCF = OCF - Capex - SBC)。

重要性

第一、FCF重要是因為他顯示了公司有沒有足夠的現金去維持現有的營運狀態及增長。同時，正數FCF更讓公司有權將現金以股息等方法回饋股東，增加股東回報 (Shareholder Return) (海外投資人經常強調「Capital Allocation」，簡單來說就是如何運用FCF)。

相反，如果FCF持續一段時間是負數，代表公司有困難去支付債務，有機會造成債務違約。

第二、FCF亦是絕對估值DCF中最重要的一個參數，跟公司價值關聯性十分高。