第一步: 了解對象目標
1. 資產規模: 10萬的倉位跟10億的倉位投資哲學可以一樣，例如都是以買入優質公司為理念，但不同的是10億倉位投資比較難參與小型股投資，因為你一買入便會成為公司其中一個大股東。
2. 目標回報
- 機構最常用的回報指標通常是跟Benchmark做比較，如果你是投資美股，則會比較組合跟S&P500的回報分比，並用Alpha標示。
- 如果只管理自己投資組合，重要的是自己的現金需求。如你投資組合需要應付每月交租，則需要設定一個現金流穩定的投資組合應付每月支出。
3. 風險偏好: 不同人對風險有不同理解及想法，例如
- 有人會認為風險是一個數字，可以量化，如Beta高代表風險高。
- 有人認為分散投資能降低風險。
- 有人認為高頻交易捕捉大市升跌可控制風險。
- 有人認為設立「止蝕」(Stop-Loss)可以限制風險等。
根據不同的風險偏好，投資策略也有不同。如果對象不習慣集中持倉，那持倉數提升至約30支股票則為最合適範圍。
4. 投資期限: 你是機構投資人，為了年結績效評估，有機會提早在第4季平倉鎖定利潤。你是散戶，只關心短線利潤，則可能需要每周檢定投資組合表現。
5. 資產要求及限制
單是股票，有人要求組合內大部分只投高股息股、有人只要投資科技股。要達到不同回報，資產的要求也要配合。
另外，投資機構也會對投資設不同限制，例如會對資產類別設限 (i.e., 不允許投資衍生工具)、投資額設限 (i.e., 投資債券的比例不得高於60%)、地域設限 (i.e., 中國地區投資需少於30%)等。
第二步: 建構組合
1. 建立觀點
- 無論你是Bottom-up (基本面驅動)投資風格還是Top-Down (宏觀驅動)，也要先建立自己的投資哲學，再在上面構健策略。
- 策略完成後，需要了解現在市場的情況跟現在的策略有沒有衝突，例如可以問問自己: 現在是加息還是降息期? 經濟處在通漲還是通縮? 現在最流行的投資主題是什麼?
2. 資產配置 (Asset Allocation)
- 戰略資產配置(Strategic Asset Allocation, SAA)指的是根據投資組合的目標、風險承受能力等情況，決定投資組合中各類資產(如股票、債券、現金等)的長期目標配置比例。
- 戰術資產配置(Tactical Asset Allocation, TAA)是根據短期市場狀況去調整投資組合中不同資產類別的配置比例。跟SAA最大的分別是TAA可以短期執行投資組合rebalancing。
3. 投資選擇 (Security Selection): 根據投資策略，在挑選投資時也會用不同的工具。如果你是技術分析(Technical Analysis)派，你便會集中找尋處在Cup & Handle圖形(pattern)的股票上。如果你是基本分析(Fundamental Analysis)派，你便會集中找尋高自由現金流的股票(Free Cash Flow)。
4. 執行: 交易成本及時間(Market Timing)
- 如果你是資本規模較大的機構投資者(i.e., 1億美元以上)，即是交易成本是0.1%，高頻交易會大大損害你投資組合回報。
- 如果你是技術分析派，市場時機是最重要的買入/賣出指標，交易頻率也必然會遠高於基本分析派。
第三步: 監察及評估
2. 「評估」這個步驟最重要目的是檢視自己投資策略在實際市場下的表現，並作出修訂。最常見的評估方法有IRR、Sharpe Ratio、Total Return、Alpha等。
