“The best way to think about investments is to be in a room with no one else and just think.” — Warren Buffett
2023年2月14日星期二
2023年2月5日星期日
【業績追踪】Amazon (update: 2022Q4)
2022Q4 (2023 Jan)
評論
- Amazon這季只有廣告收入增長最好(increased by 23% YoY),其他都是負增長
- 零售業務受經濟衰退影響,在假期季度甚至沒有賺錢
- AWS
- 管理層預計AWS增長於下季預計只有15%(mid-teens)增長,意味著正在向 Google 和 Microsoft 失去市場份額
- 所有規模的企業都評估了優化其雲計算開支的方法
- AWS 在 2022 年第 1 季度報告了 35.3% 的營運利潤率,而在 2022 年第 4 季度,其下降至 24.3%
- 亞馬遜Prime Video已被證明是加強Prime會員參與度和新Prime會員獲取的驅動力
- 資本支出增長會變慢,代表零售業務利潤率將會上升,及FCF有機會出現轉正
- FCF暫時仍為負數
- AMZN's FCF 2022年暴跌
- 主要是因為物流運送網路增長快速(2年內增長2倍,現在「最後一公里」運送(last-mile delivery)規模跟UPS相約),但預計之後在這方面的資本支出會減少
- 營運資本(Working Capital)因為供應鏈問題影響為負數
【業績追踪】Google (update: 2022Q4)
2022Q4 (2023 Jan)
評論
- YouTube、Goolge Search、Google Services等所有變入減少
- 衰退在進行,例如升息環境正影響廣告主支出不斷減少
- 只是行業周期問題,不涉及fundamental,不需要擔心
- Google Cloud
- Google Cloud錄得正收入,但增速也在減慢
- Google Cloud下季有望達致盈利
- 相對Amazon的AWS,Google Cloud收入佔比在不斷提升
- 營運收益率(OPM)按年下跌至24% (21Q4: 29%),其他GPM、Net Margin及FCF Margin都錄下跌
- 其中一原因是因為2021年高基數
- 其他下跌原因包括R&D及Capex(i.e. Data Center)上升
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