【歐股世界】【入門級: 商業模式】Adyen: 簡化支付產業鏈的歐洲玩家

前言

Adyen是荷蘭的一家支付企業，2006年創立，起初主要為大型企業提供支付服務(To-B)，包括Uber, eBay, Netflix及Spotify等。顧客可以於線上、Apps、實體店，用他們慣用的支付方式完成交易。

價值主張 (WHO you are? Business Aim?)

• Mission 幫助企業業務成長的單一平台 (The platform to help your business grow) (Source: Adyen Official Web)
• 擴展用戶業務: 便捷地增加支付方法及將業務打進新市場
• 連接線上線下: 創造線上線下優越的用戶客戶體驗
• 發展新增長方面: 利用支付數據更好理解用戶業務需要
• 網絡安全
• 公司定位/角色 
• 單一平台(Unified Platform)容許在多國進行交易: 不需要將錢包的美元轉換為當地貨幣進行交易 (Source: Adyen's value prop) 
  
• Customers only need a single contract and a single integration and they get instant access to global payments
• 現在平台更新增KYC、收錄新客戶等功能 (Source: 2022 H1 Shareholder letter)

【港股世界】【入門級: 商業模式】1883.HK (中信國際電訊): 壟斷澳門電訊業的巨人 (信息更新)

 

前言

這次是以新框架重新寫一次中信國際電訊 (業務核心邏輯、收入模型、業務資源及投資論點都是重點部分)，及做了一系列業務補充。中信國際電訊為澳門電訊業壟斷市場參與者，近年大力發展企業業務及海外業務。準確來說中信國際電訊不止是營運商，更是批發商，因為所有澳門電訊公司要做生意就需要用澳門電訊(子公司)的專線 (專線其實是政府資產，但就給中信國際電訊專門去代管)。

價值主張 (WHO you are? Business Aim?)

• Vision 成為互聯網化的電訊公司，讓人與人、人與物、物與物之間的聯繫不受時間、空間限制，為社會的進步、為企業的發展、為人們更高品質的生活提供高效原動力
• Mission 
• 以中國大陸為基礎，以港澳為基地和橋樑，提供覆蓋全球的通訊和ICT服務
• 以客戶為中心，敏銳把握客戶需求，不斷為客戶創造新價值
• 以市場為導向，以創新為動力，不斷提升公司競爭力
• 以創造價值為目標，為股東提供持續回報

【美股世界】【入門級: 商業模式】VISA強大的秘密

前言

VISA是本Blog第一支分析的美股，研究結構會以上一篇文章 (Source: 【周末輕鬆D】研究公司，究竟是要看那個地方?)進行。這屬於公司研究的第2步 (第1步是行業分析)，下一步就會開始進行財務分析及估值。

開始之前，如果大家希望更易理解VISA的商業模型，建議先看支付行業分析 (【行行出狀元】支付 (Payment))。歡迎大家多多交流。

VISA是全球最大的信用卡公司之一，其主要業務包括提供信用卡和借記卡服務，以及與商家和銀行合作提供電子支付解決方案。VISA的收入主要來自於交易手續費和利息收入。

價值主張 (WHO you are? Business Aim?)

• Vision VISA願景是希望成為為任可人、在任可地點都可運作的支付網絡
• Mission 最安全、最可靠的全世界支付網絡
• 公司定位 全球支付科技公司
• 「中間人」: An intermediary between card issuers, its merchant partners, and its cardholders (Source: How does Visa make money?)
• 在解決現實面對的什麼問題? 可以讓不同銀行在支付領域上進行溝通 (資料來源: 【行行出狀元】支付 (Payment))

商業模型 (HOW do they run their business?)

【港股世界】【入門級: 商業模式】303.HK (偉易達, VTech): 學習玩具王國中的工業巨人

前言

一句講晒，VTech係負責整野ge(屬工業生產)，係全球最大的嬰幼兒及學前電子學習產品企業，也是美國最大的家用電話生產商。整個業務由產品設計開始，買料、製作、宣傳及銷售(第三方, not DTC)都由VTech親自管理。

產品/業務

偉易達主要業務有3類，重中之重係電子學習產品 (ELP Products)(佔整體收入超過40%)，其次為電訊產品 (TEL products)(佔整體收入超過40%)，第3個業務為承包生產服務 (CMS)(佔整體收入約40%)。

電子學習產品 (ELP Products)

【港股世界】【入門級: 商業模式】17.HK (新世界): 被地產耽誤的藝術家

導讀

新世界作為香港4大家族之一，近年ge業務亮點有2個，第一、K11品牌; 第二、農地。但被批評得最多ge，就係個高負債問題。2022年Q2開始大跌亦係因為呢一點，不斷被大行攻擊。 今日重點係想講17.HK商業模型，由於篇幅所限其他部分就會盡量省略。

新世界軍隊結構

1. 大將軍為新世界發展(17.HK): 主力做香港物業發展及投資

2. 將軍新創建(659.HK): 貢獻集團收益超過60%，做基建及保險業務

3. 副將新世界中國及新世界百貨中國(852.HK): 中國物業發展、投資及零售

做緊咩業務?

【港股世界】【入門級: 商業模式】270.HK (粤海投資): 人所共知的「東江水」公司

粤海投資個背後大佬係廣東省政府，OK～咁就穩陣。佢話就話有6個業務，但最大就係賣東江水(佔總收入約59%)同內房(佔總收入約26%)。

咁先講賣水，主要有東深供水項目同埋污水處理及水利工程業務。 東深供水項目佔最大份，所以只需要睇佢就得。而東深供水項目最大舊就係賣俾香港ge東江水業務，所以就淨係講佢就算。東江水呢個業務就穩賺ge，能見度又高。

【港股世界】【入門級: 商業模式】8.HK (PCCW): 代表作只有ViuTV?

 

商業模型 + 收入模型

一句講晒，佢係一架3頭馬車，即係香港電訊 + ViuTV + Corporate IT solutions。

【港股世界】【入門級: 商業模式】1052.HK (越秀交通基建): 公路股最新商業模式

                                                

你係乜水? 

1052.HK係直接隸屬國資委旗下廣州越秀集團 (44.2% stakes)的公司，定位係國內領先的交通基建資產管理公司，主要從事投資、經營及管理位於廣東省及其他經濟發展高增長省份的高速公路及橋樑。咁佢係純公路股，去年100%收入來自15條收費公路業務，分佈廣東、廣西、湖南、湖北、河南及天津等地。

商業 + 收入模型 (Products/Services, Business Model, Revenue Model)

佢個收入模型主要就係收過路費，佔收入的98.6%。

15條公路入面，最賺錢ge係廣州北二環高速公路，加埋湖北隨岳南高速 & 湖北大廣南高速，已佔公司超過50%收入。

公司增長主要靠項目併購、項目改擴建及分拆項目上市。

特別想講多少少項目分拆上市。2021年，中國內地11家基礎設施公募REITs項目獲批上市，有效盤活了存量資產。到左同年12月，1052.HK就分拆漢孝高速公路發行的華夏越秀高速REIT到深交所上市 (持有REIT份額的30%，將REIT作為聯營企業投資核算)。

呢個分拆上市就正lor，上市後1052.HK可繼續享受漢孝高速公路項目未來利潤，再加上可以回籠前期投入資金。估計未來1052.HK個Business Model應該會轉為: 買平資產 → 項目改擴建 → 分拆項目作REITs上市 → 資金回籠 → 買平資產 → ...

Business Update

咁宜家講埋行業有咩就抖抖先～

1. 2020年表現差係因為受期間全國免收收費公路車輛通行費79天影響 (二○二○年二月十七日至二○二○年五月五日)

2. 二○二一年十二月，中共中央、國務院印發了《「十四五」現代綜合交通運輸體系發展規劃》，並在規劃中明確，到二○二五年，綜合交通運輸基本實現一體化融合發展，交通運輸發展向世界一流水平邁進

3. 2021年河南、湖北、廣西對所有通行高速公路貨車的收費費率進行調減，短期內對本集團河南、湖北、廣西經營項目的路費收入造成一定影響

4. 2021年，交通運輸部、發改委、財政部聯合印發《全面推廣高速公路差異化收費實施方案》，將進一步推動高速公路貨車費率標準差異化